भारत के सर्वोच्च न्यायालय ने सोमवार को वोडाफोन आइडिया (VI), भारती एयरटेल (एयरटेल), और टाटा टेलीकॉम (जो कि ब्रांड डोकोमो के तहत पूर्व में दूरसंचार सेवाओं का संचालन किया था) द्वारा दायर याचिकाओं को खारिज कर दिया, जो उनके समायोजित सकल राजस्व (एग्री) पर दंड पर ब्याज, दंड और ब्याज की छूट की मांग कर रहे थे। जस्टिस जेबी पारदवाला और आर महादेवन की एक पीठ ने कहा कि यह इस मामले में राहत के लिए टेल्कोस द्वारा किए गए अनुरोधों से परेशान था। अदालत ने कहा कि इस तरह के ख्याति के बहुराष्ट्रीय कंपनियां ऐसी गलत याचिकाओं के साथ अपना दरवाजा नहीं दबा सकती हैं।
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सुप्रीम कोर्ट का फैसला: AGR बकाया पर कोई राहत नहीं
पीठ ने स्पष्ट किया कि वह किसी भी सरकार के नेतृत्व वाले हस्तक्षेप को नहीं रोकता है, यह कहते हुए, “यदि सरकार आपकी (याचिकाकर्ताओं) की मदद करना चाहती है, तो हम आपके रास्ते में नहीं आ रहे हैं।”
वोडाफोन आइडिया ने शीर्ष अदालत से राहत की मांग करते हुए गंभीर नकदी प्रवाह के मुद्दों का हवाला दिया था। कंपनी ने अपने आवेदन में स्वीकार किया कि वह वित्तीय सहायता के बिना संचालन जारी रखने में असमर्थ होगा। इसने कहा कि मांगी गई राहत अपनी व्यवहार्यता, बाजार प्रतिस्पर्धा को संरक्षित करने और उपभोक्ता हितों की सुरक्षा के लिए महत्वपूर्ण थी।
आइए अब एक नज़र डालते हैं कि विश्लेषकों, ब्रोकरेज और उद्योग के विशेषज्ञों ने वोडाफोन आइडिया के भविष्य पर फैसले के निहितार्थ के बारे में क्या कहा है।
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उद्योग के विशेषज्ञ क्या कह रहे हैं
1। कोवासंत
“यह ऊंट की पीठ पर अंतिम तिनका था। VI अभी भी इक्विटी के लिए अधिक ऋण का पुनर्गठन करने की कोशिश कर सकता है, लेकिन उन्होंने पहले ही ऐसा किया है कि अतीत में। यह संभावना नहीं थी कि कंपनी VI के विशाल ऋण पर विचार करने वाले किसी भी नए निवेशक को आकर्षित करती है,” कोवासंत के मुख्य विपणन अधिकारी सुभाषू पट्टनिक ने कहा, एक हिंदू बिजनेसलाइन रिपोर्ट में उद्धृत किया गया था।
VI का कुल ऋण 1.7 लाख करोड़ रुपये है, जिसमें से इसे Agr बकाया राशि में 83,000 करोड़ रुपये का भुगतान करना पड़ता है। एक आस्थगित भुगतान योजना के तहत, VI को वित्त वर्ष 26 में शुरू होने वाले 18,000 करोड़ रुपये के वार्षिक AGR भुगतान का भुगतान करना होगा – लगभग 9,200 करोड़ रुपये की वर्तमान परिचालन नकद पीढ़ी को दोगुना।
जैसा कि पहले बताया गया है, बैंकों ने ऑपरेटर को ताजा ऋण जारी करने से इनकार कर दिया है, और सरकार ने कहा है कि यह 36,950 करोड़ रुपये के ऋण को इक्विटी में परिवर्तित करने के बाद आगे की वित्तीय सहायता प्रदान नहीं करेगा। पहले के एक साक्षात्कार में, केंद्रीय संचार मंत्री ने यह स्पष्ट किया कि सरकार किसी भी अधिक बकाया को इक्विटी में बदलने के लिए तैयार नहीं है।
VI के प्रमोटर ग्रुप ने दिसंबर 2024 में 1,980 करोड़ रुपये का फैसला किया, और उसी वर्ष अप्रैल में, कंपनी ने एक फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफर (FPO) पूरा किया, जिससे 18,000 करोड़ रुपये बढ़ गए।
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2। अंतर्ग्रहण
इंगोवर्न के संस्थापक श्रीराम सुब्रमण्यन ने कहा कि कंपनी को अब स्वैच्छिक दिवालियापन के लिए आगे बढ़ना होगा। रिपोर्ट के अनुसार, “कंपनी के शेयरधारकों ने कहा है कि वे किसी भी नए फंड का निवेश नहीं करने जा रहे हैं।
अन्य विशेषज्ञों ने कहा कि इन्सॉल्वेंसी की कार्यवाही के माध्यम से कंपनी को डालने से इसकी प्रमुख संपत्ति -सब्सक्राइबर्स, स्पेक्ट्रम और इन्फ्रास्ट्रक्चर -ऑफ़फ़र लिमिटेड साल्वेज वैल्यू के रूप में बहुत कम वसूली होगी। स्पेक्ट्रम को नीलामी में फिर से शुरू किया जा सकता है, ग्राहक नंबर पोर्टेबिलिटी के माध्यम से ऑपरेटरों को स्विच कर सकते हैं, और अधिकांश बुनियादी ढांचे को स्वामित्व के बजाय पट्टे पर दिया जाता है।
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3। पूर्व भारती एयरटेल के सीईओ
CNBC-TV18 के साथ मंगलवार को एक बातचीत में, पूर्व भारती एयरटेल के सीईओ संजय कपूर ने वोडाफोन आइडिया की स्थिति को ‘अनिश्चित’ बताया और कहा कि “यह संभावना नहीं है कि सरकार वोडाफोन विचार में 51 प्रतिशत शेयरहोल्डिंग दहलीज को पार करना चाहेगी, क्योंकि वे पहले से ही एक बीएसएनएल और एमटीएनएल को ध्यान में रखते हैं।”
यह पूछे जाने पर कि क्या राष्ट्रीय कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (एनसीएलटी) वोडाफोन विचार के लिए एंडगेम हो सकता है, कपूर ने कथित तौर पर कहा, “कंपनी ने पहले ही चेतावनी दी थी कि यह वर्तमान वित्तीय वर्ष 2026 से आगे जारी नहीं रख पाएगा यदि उसे सरकार से कोई और समर्थन नहीं मिलता है।”
“तथ्य यह है कि आज, दो प्रमुख ऑपरेटर वील के बाजार हिस्सेदारी में बंटवारे कर रहे हैं। या भारती एयरटेल अपने संचालन के साथ वोडाफोन विचार को विलय करने पर विचार कर सकते हैं।
पूर्व भारती एयरटेल के सीईओ ने कथित तौर पर आगे बताया कि वोडाफोन आइडिया ने विश्व स्तर पर हर ऑपरेटर और निवेशक पर दरवाजों पर दस्तक दी होगी, चाहे वह अल्पसंख्यक हो या बहुमत, लेकिन उस मोर्चे पर कोई कर्षण नहीं हुआ है। कपूर ने कथित तौर पर कहा, “चाहे वह अल्पसंख्यक हो या बहुसंख्यक। मुझे यकीन है कि वे सभी के लिए खुले थे, लेकिन हमने किसी को नहीं देखा है। अमेरिकी ऑपरेटर यहां रहे हैं, वे चले गए और चले गए। इसलिए हर कोई स्थिति जानता है,” कपूर ने कथित तौर पर कहा।
“अब दुनिया भर में, तीसरे ऑपरेटर और चौथे ऑपरेटर, अधिक लगातार पूंजी चक्रों के कारण, कम प्रतिस्पर्धी हो रहे हैं। अब, आप एक तीसरे ऑपरेटर में निवेश करते हैं, भले ही यह भारत जैसा एक बड़ा देश हो, आपके ऑड्स आपके खिलाफ हैं। क्योंकि बाजार के दो बड़े ऑपरेटरों ने पोल की स्थिति ले ली है। इसलिए आप उनके साथ कैसे प्रतिस्पर्धा करते हैं?” कपूर ने कहा, जैसा कि रिपोर्ट में बताया गया है।
उन्होंने कहा, “किसी भी अंतरराष्ट्रीय ऑपरेटर में आने और एक तीसरे ऑपरेटर में पैसे पंप करने की संभावना है जो बाजार में हिस्सेदारी खो रहा है, मुझे थोड़ा मुश्किल लगता है,” उन्होंने कहा।
4। बर्गर कानून
मनीकॉन लॉ के वरिष्ठ भागीदार ने कहा, “यह प्रभावी रूप से सरकार पर यह तय करने के लिए कि दूरसंचार क्षेत्र में और राहत का विस्तार करने के लिए, जो कि बड़े पैमाने पर एजीआर देनदारियों के वित्तीय बोझ के तहत रील करना जारी रखता है।
रिपोर्ट में कहा गया है कि सत्तारूढ़ निश्चित रूप से टेल्कोस के प्रयासों को चुनौती देने के प्रयासों को समाप्त कर देता है।
डॉट के लिए: वोडाफोन विचार का कहना है
5। लिटिल एंड कंपनी
लिटिल एंड कंपनी के प्रबंध भागीदार अजय खटलावाला के अनुसार, कार्यकारी शाखा को अब कोई और कदम उठाना होगा, क्योंकि कानूनी उपचार समाप्त हो गए हैं। “टेलीकॉम कंपनियों को अब यह बताते हुए समर्थन लेना चाहिए कि उनकी कठिनाइयाँ प्रकृति में प्रणालीगत हैं और उद्योग की स्थिरता और निरंतर प्रतिस्पर्धा को सुनिश्चित करने के लिए व्यापक नियामक और राजकोषीय समाधानों की आवश्यकता है,” खटलवाला ने कथित तौर पर कहा।
टेल्कोस के स्व-मूल्यांकन के अनुसार, कुल एग्री बकाया भट्टी के लिए लगभग 1.57 बिलियन अमरीकी डालर और वोडाफोन विचार के लिए 2.59 बिलियन अमरीकी डालर पर है। गणना त्रुटियों को सही करने से क्रमशः लगभग 4.65 बिलियन अमरीकी डालर और अमरीकी डालर 9.16 बिलियन की रिपोर्ट की गई AGR देनदारियों को काफी कम किया जा सकता है।
6। सिटी रिसर्च
20 मई के नोट में एग्री याचिका की बर्खास्तगी के नाम से – डेविल इज़ इन द विवरण? रिपोर्ट में कहा गया है, “यह हमें आश्चर्यचकित करता है कि क्या यह वास्तव में परिणाम है कि कंपनियां और सरकार शायद उम्मीद कर रहे थे कि क्या अब यह सरकार के लिए अदालत के आदेशों के अनुरूप रहने के दौरान AGR राहत प्रदान करने का मार्ग प्रशस्त करता है।”
7। IIFL कैपिटल
IIFL कैपिटल ने एक अलग नोट में कहा कि सरकार के पास अभी भी कई विकल्प हैं। दूरसंचार विभाग इस तरह की राहत की अनुमति देने के लिए एक औपचारिक आदेश प्राप्त करने के लिए सर्वोच्च न्यायालय में एक संशोधन याचिका दायर कर सकता है। यह सरकार को ब्याज का 50 प्रतिशत और 100 प्रतिशत दंड और ब्याज पर ब्याज और ब्याज पर ब्याज पर एआरसी बकाया राशि से संबंधित दंड – कथित तौर पर पहले विचार के तहत कथित तौर पर माफ करने की अनुमति दे सकता है।
इसके अतिरिक्त, सरकार AGR भुगतान समयरेखा का विस्तार कर सकती है, दूरसंचार ऑपरेटरों को नकदी प्रवाह राहत प्रदान करती है, और AGR गणना में त्रुटियों को सही करने पर भी विचार कर सकती है।
“यदि सरकार दंड पर ब्याज, दंड, और ब्याज पर ब्याज माफ करती है, तो हमारे अनुमान बताते हैं कि भारती एयरटेल और वोडाफोन आइडिया के वार्षिक नकद भुगतान क्रमशः लगभग 900 मिलियन अमरीकी डालर और यूएसडी 1.17 बिलियन की गिरावट आएगी। USD 578 मिलियन और USD 1.13 बिलियन, क्रमशः, “IIFL ने कहा।
“संभावित राहत के साथ भी, ब्याज भुगतान से पहले VI के ऑपरेटिंग कैश फ्लो – वित्त वर्ष 26 में USD 1.48 बिलियन और FY27 में USD 1.89 बिलियन USD पर अनुमानित किया गया है – जो कि USD 1.07 बिलियन के नियामक भुगतान को पूरा करने के लिए अपर्याप्त होगा और इसके अलावा, अधिक से अधिक समय के लिए, अधिक से अधिक समय के लिए, वोडाफोन आइडिया, “IIFL ने कथित तौर पर कहा।
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वोडाफोन विचार और दूरसंचार क्षेत्र
वोडाफोन आइडिया, जिसका एग्री बकाया राशि में 83,400 करोड़ रुपये हैं, ने ब्याज, दंड और दंड से संबंधित 45,000 करोड़ रुपये की छूट मांगी थी। भारती एयरटेल और इसकी सहायक भारती हेक्साकॉम ने अपने कुल 43,980 करोड़ रुपये की देयता के 34,745 करोड़ रुपये पर राहत मांगी।
अपनी 13 मई की याचिका में, वोडाफोन आइडिया ने चेतावनी दी कि बैंक फंडिंग के बिना, यह FY2026 से परे काम करने में सक्षम नहीं होगा। कंपनी ने कहा, “यह विनम्रतापूर्वक प्रस्तुत किया गया है कि बैंक फंडिंग के बिना, याचिकाकर्ता कंपनी वित्त वर्ष 2025-26 से आगे संचालित नहीं कर पाएगी, क्योंकि इसमें मार्च 2026 में डीओटी की मांगों के अनुसार 18,000 करोड़ रुपये की एग्री किस्त का भुगतान करने की क्षमता नहीं है।”
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