ग्लोबल ब्रोकरेज फर्म सिटी के पास वोडाफोन विचार पर एक ‘खरीदें (उच्च जोखिम)’ रेटिंग है, जिसमें 12 रुपये की कीमत के लक्ष्य हैं। 13 अप्रैल, 2025 को अपनी शोध रिपोर्ट में, फर्म ने उल्लेख किया कि सरकार के VI के स्पेक्ट्रम में 36,950 करोड़ रुपये का हाल ही में रूपांतरण इक्विटी में एक 49 प्रतिशत स्टेके में एक बार -साथ एक बढ़ावा देने के लिए।
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सरकार को वार्षिक बकाया काफी कम हो गया
“निवेश-ग्रेड क्रेडिट रेटिंग, हमारे विचार में, अपने लंबे समय से विलंबित बैंक ऋण बढ़ाने को पूरा करने के लिए VI के प्रयासों को एक सार्थक बढ़ावा देना चाहिए, क्योंकि यह आमतौर पर बैंकों के लिए उधार देने के लिए प्रमुख आवश्यकताओं में से एक है,” सिटी रिसर्च ने कहा।
ब्रोकरेज ने कहा कि इक्विटी रूपांतरण के बाद, FY26, FY27, और FY28E के लिए सरकार (स्पेक्ट्रम और समायोजित सकल राजस्व) के लिए VI की वार्षिक बकाया राशि अब लगभग 19,000 करोड़ रुपये, 23,000 करोड़ रुपये और 32,000 करोड़ रुपये तक कम हो गई है।
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25,000 रुपये का धन उगाहना
“यह मानते हुए कि VI अपने 25000 करोड़ रुपये के बैंक डेट फंडिंग को बंद करने में सफल होने के लिए थे, जो कि कंपनी के नियोजित कैपेक्स के लिए महत्वपूर्ण है, हम अनुमान लगाते हैं कि FY26E में कोई नकद कमी नहीं है, लेकिन FY27E में एक संभावित कमी (मुख्य रूप से रुपये 16500 करोड़ रुपये के लिए प्रति एनाल की उच्च राशि के कारण)।
एक VI के प्रवक्ता ने लिखित प्रतिक्रिया में Ettelecom को बताया, “कंपनी अब निवेश ग्रेड रेटिंग में वापस आ रही है, जो बैंकों के लिए धन प्रदान करने की आवश्यकता है, ऋण फंडिंग चर्चा अब सही दिशा में प्रगति होनी चाहिए।”
ICRA रेटिंग को संशोधित करता है
सरकार के इक्विटी रूपांतरण के बाद, क्रेडिट रेटिंग एजेंसी ICRA ने VI को BBB- की निवेश-ग्रेड रेटिंग सौंपी है। VI का अंतिम अपग्रेड जून 2024 में था, जब केयर रेटिंग ने अपनी रेटिंग को बी+ से बीबी+ तक बढ़ा दिया, इसके 18,000 करोड़ रुपये के एफपीओ के सफल समापन के बाद।
11 अप्रैल को एक एक्सचेंज फाइलिंग में वोडाफोन आइडिया ने कहा: “आईसीआरए लिमिटेड, ने कंपनी को आज जारी किए गए रेटिंग पत्र के अनुसार कंपनी की दीर्घकालिक फंड आधारित सुविधाओं को बीबीबी- (स्थिर) रेटिंग दी है (यानी 11 अप्रैल, 2025 को)।”
ब्रोकरेज फर्म ने कहा, “हम मानते हैं कि सरकार द्वारा हाल ही में इक्विटी रूपांतरण और निवेश-ग्रेड के लिए बाद की क्रेडिट रेटिंग अपग्रेड VI के लिए दो भौतिक सकारात्मकता हैं, जिससे कंपनी की अपनी लंबित 25000 करोड़ रुपये के कर्ज को पूरा करने की संभावना बढ़ जाती है।”
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इसमें कहा गया है कि एक सफल धनराशि भी VI से नए किरायेदारों और इसके भविष्य के नकदी प्रवाह की स्थिति के बारे में चिंताओं को उठाकर इंडस टावर्स के लिए एक प्रमुख उत्प्रेरक होगा।
इस महीने की शुरुआत में, सरकार ने VI के बकाया स्पेक्ट्रम बकाया राशि के 36,950 करोड़ रुपये को इक्विटी में बदलने पर सहमति व्यक्त की, जिससे दूरसंचार कंपनी में अपनी हिस्सेदारी 22.6 प्रतिशत से 48.99 प्रतिशत हो गई।
तो, VI के लिए जोखिम क्या हैं?
CITI ने VI को एक उच्च जोखिम वाले निवेश के रूप में रेट किया है, जिसमें कंपनी की ओवर-लेवर्ड बैलेंस शीट का हवाला दिया गया है। निरंतर सरकारी समर्थन महत्वपूर्ण बना हुआ है, विशेष रूप से सरकारी ऋण चुकौती में तेज वृद्धि के साथ, जो कि अक्टूबर 2025 से होने वाली है, एक बार चल रहे स्थगन के समाप्त होने के बाद और साथ ही साथ एग्री राहत की संभावना सुप्रीम कोर्ट द्वारा कंपनी की क्यूरेटिव याचिका को खारिज करने के बाद चली गई है।
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सिटी ने यह भी उल्लेख किया कि भविष्य के टैरिफ हाइक से स्टॉक को लक्ष्य मूल्य तक पहुंचने से रोक सकते हैं। अन्य जोखिमों में 4 जी सब्सक्राइबर परिवर्धन की एक धीमी-से-अपेक्षित गति, 5 जी रोलआउट में देरी, और उच्च-से-अपेक्षित कमजोर पड़ने की अपेक्षित गति शामिल है यदि सरकार अतिरिक्त बकाया को इक्विटी में परिवर्तित करती है।
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