स्टेट बैंक ऑफ इंडिया (एसबीआई) के अर्थशास्त्री यह अनुमान लगा रहे हैं कि रिजर्व बैंक ऑफ इंडिया (आरबीआई) अपनी आगामी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक के दौरान 7 फरवरी, 2025 के लिए निर्धारित 0.25% दर में कटौती की घोषणा करेगा। एसबीआई अनुसंधान रिपोर्ट के अनुसार 3 फरवरी को जारी, आरबीआई के पास अल्पावधि में इन कटौती को लागू करने के लिए कमरा है क्योंकि बजट 2025-26 से राजकोषीय उत्तेजना प्रभावी होने लगती है।
रिपोर्ट में आगे बताया गया है कि, वर्ष के दौरान, आरबीआई कम से कम 0.75%की संचयी दर में कटौती को लागू कर सकता है, जिसमें दो क्रमिक कटौती फरवरी और अप्रैल 2025 के लिए निर्धारित की गई है। तीसरे दौर में कटौती अक्टूबर 2025 में, बाद में, बाद में, बाद में, बाद में, अक्टूबर 2025 में, बाद जून में एक अंतर। यह दृष्टिकोण वर्तमान आर्थिक परिदृश्य और मुद्रास्फीति और वैश्विक बाजार की स्थितियों में अपेक्षित रुझानों के साथ संरेखित करता है।
दर कटौती के लिए कमरा
एसबीआई अनुसंधान का मानना है कि भारतीय अर्थव्यवस्था में चल रहे राजकोषीय उत्तेजना के कारण दर में कटौती के लिए पर्याप्त जगह है। अल्पावधि में दरों में कटौती करने की आरबीआई की क्षमता को अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दर बढ़ोतरी में ठहराव द्वारा समर्थित किया गया है। यह आरबीआई को मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं का आकलन करने और तदनुसार समायोजित करने का अवसर प्रदान करता है।
रिपोर्ट में मौद्रिक नीति और राजकोषीय नीति के बीच सावधानीपूर्वक समन्वय की आवश्यकता पर भी प्रकाश डाला गया है। जैसा कि भारत सरकार अपनी राजकोषीय जिम्मेदारी और बजट प्रबंधन (FRBM) पथ का अनुसरण करती है, दोनों के बीच संतुलन को आर्थिक स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए रणनीतिक प्रबंधन की आवश्यकता होगी।
तरलता और मुद्रास्फीति नियंत्रण के साथ चुनौतियां
रिपोर्ट भारत की तरलता की स्थिति को छूती है, जो तंग रहती है। 31 जनवरी, 2025 तक, औसत तरलता की कमी 1.96 लाख करोड़ रुपये थी। हालांकि, आरबीआई के हालिया तरलता इंजेक्शन सिस्टम को अधिशेष में लाने में मदद कर सकते हैं, जिसमें वित्त वर्ष 25 के अंत तक टिकाऊ तरलता में 0.6 लाख करोड़ रुपये का अनुमान लगाया गया था। यह अधिशेष अर्थव्यवस्था में क्रेडिट प्रवाह को स्थिर करने में मदद कर सकता है, जिसने हाल के महीनों में कुछ चुनौतियों का सामना किया है।
रिपोर्ट आरबीआई के लिए क्रेडिट के प्रवाह को बेहतर ढंग से प्रबंधित करने के लिए अपनी तरलता ढांचे को फिर से देखने के लिए आवश्यकता को भी बताती है। तंग तरलता, विशेष रूप से बैंकिंग प्रणाली में, अर्थव्यवस्था की क्रेडिट वृद्धि को बाधित कर सकती है, जो पहले से ही सरकार के राजकोषीय प्रयासों के बावजूद मॉडरेशन के लक्षण दिखा रही है।
वैश्विक आर्थिक दृष्टिकोण और प्रभाव
विश्व स्तर पर, आर्थिक दृष्टिकोण अपेक्षाकृत स्थिर रहता है। विश्व अर्थव्यवस्था को 2025 में 3.2-3.3% बढ़ने का अनुमान है, जिसमें वैश्विक मुद्रास्फीति नरम हो रही है। हालांकि, संभावित व्यापार युद्धों का प्रभाव अनिश्चित है। जबकि व्यापार तनाव, विशेष रूप से अमेरिका और अन्य देशों के बीच, वैश्विक विकास पर कुछ प्रभाव पड़ सकता है, इन प्रभावों से इस स्तर पर महत्वपूर्ण व्यवधान पैदा करने की उम्मीद नहीं है।
भारत में, अर्थव्यवस्था केंद्रीय बजट 2025-26 के प्रभाव में वित्तीय वर्ष की चौथी तिमाही में प्रवेश करती है। उपभोग का समर्थन करने के उद्देश्य से राजकोषीय उत्तेजना से बाजार की स्थितियों को कम करने और देश के राजकोषीय घाटे का प्रबंधन करने में मदद करने की उम्मीद है। वित्त वर्ष 26 के लिए सरकार की उधार योजना 11.5 लाख करोड़ रुपये निर्धारित करने के साथ, एसबीआई के अर्थशास्त्रियों ने एक आरामदायक वित्तपोषण की स्थिति का अनुमान लगाया, जिसमें 75% घाटे के वित्तपोषण के साथ दीर्घकालिक उपकरणों के माध्यम से किए जाने की संभावना है।
एक मध्यम क्रेडिट विकास की प्रवृत्ति के बावजूद, बैंकिंग प्रणाली की तरलता की स्थिति सकारात्मक बने रहने की उम्मीद है, क्योंकि वर्ष की प्रगति के साथ क्रेडिट प्रवाह के लिए एक सहायक वातावरण की पेशकश की जाती है।
