खुदरा शेयरधारक ईजीएम में वोडाफोन आइडिया के भविष्य पर अलार्म बढ़ाते हैं

वोडाफोन आइडिया लिमिटेड (VI) के रिटेल शेयरधारकों ने कंपनी की बिगड़ती वित्तीय स्थिति, बढ़ती देनदारियों, और एक असाधारण आम बैठक (ईजीएम) के दौरान शुक्रवार को 20,000 करोड़ रुपये के धन उगाहने के प्रस्ताव को मंजूरी देने के लिए बुलाई गई शेयर की कीमत पर चिंता व्यक्त की।

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प्रमोटर की अनुपस्थिति पर चिंता

शेयरधारकों ने ग्राहक आधार, खराब स्टॉक प्रदर्शन और एक स्पष्ट टर्नअराउंड रणनीति की कमी में लगातार कटाव के बारे में प्रबंधन पर सवाल उठाया। बैठक से आदित्य बिड़ला समूह के अध्यक्ष कुमार मंगलम बिड़ला की अनुपस्थिति ने भी चिंता व्यक्त की, जिसमें कुछ शेयरधारकों ने उनकी गैर-उपस्थिति पर निराशा व्यक्त की।

FPO के बाद शेयर की कीमत 38 प्रतिशत गिरती है

VI की शेयर की कीमत अप्रैल 2024 में 12 रुपये की अपनी फॉलो-ऑन पब्लिक ऑफ़र (FPO) की कीमत से 38 प्रतिशत से अधिक हो गई है, जो निवेशक मूल्य को मिटाती है। सरकार, जो कंपनी में 49 प्रतिशत हिस्सेदारी रखती है, एक बकाया-से-इक्विटी रूपांतरण के बाद, ने भी अपने संवैधानिक निवेश को मूल्य में लगभग 26 प्रतिशत खो दिया है। खुदरा निवेशकों ने कंपनी के 15 प्रतिशत के करीब, कंपनी के मूल सिद्धांतों में कोई सुधार नहीं होने के साथ बार -बार फंड इन्फ्यूजन पर निराशा व्यक्त की।

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निवेशक VI की व्यवहार्यता पर सवाल उठाते हैं

“पिछले धन उगाहने के बावजूद, सरकार के रूपांतरण सहित, शेयर की कीमत में कोई उल्टा नहीं है। वास्तव में, कंपनी में सरकार का इक्विटी निवेश (बकाया रूपांतरण के माध्यम से) भी नुकसान में चला गया है (वर्तमान शेयर की कीमत पर)। यदि प्रबंधन कंपनी को संभाल नहीं सकता है, तो उसे सरकार को बेचने या इसे आत्मसमर्पण करने पर विचार करना चाहिए,” सेंटोश कुमार सराफ, एक खुदरा साझा करने के दौरान।

SARAF ने आश्चर्यचकित किया कि अगर कंपनी फंडराइज़र के बाद भी डिफ़ॉल्ट हो जाए तो क्या होगा। 31 मार्च तक, वोडाफोन आइडिया की कुल सरकारी बकाया लगभग 2 ट्रिलियन रुपये थी, जिसमें स्पेक्ट्रम बकाया में 1.19 ट्रिलियन रुपये और समायोजित सकल राजस्व (AGR) देनदारियों में 83,400 करोड़ रुपये शामिल थे। FY26 से, कंपनी को सितंबर 2025 में स्थगन की समाप्ति के साथ, इन बकाया की ओर सालाना 18,000 करोड़ रुपये से अधिक का भुगतान करने की उम्मीद है।

टेलीकॉम ऑपरेटर लगातार ग्राहकों को खो रहा है, हालांकि हाल ही में गति धीमी हो गई है। मार्च 2025 तिमाही में 1.6 मिलियन ग्राहकों का शुद्ध नुकसान देखा गया, जबकि पूर्ववर्ती दो तिमाहियों में से प्रत्येक में 5 मिलियन के नुकसान की तुलना में। मार्च-अंत तक, कंपनी के पास 198.2 मिलियन मोबाइल उपयोगकर्ता थे।

रणनीतिक स्पष्टता का अभाव

खुदरा शेयरधारकों ने VI के रोडमैप पर स्पष्टता की मांग की, जिसमें 5G रोलआउट के लिए अपनी योजनाएं, हाल ही में अमेरिका-आधारित AST स्पेसमोबाइल के साथ एक साझेदारी के माध्यम से सैटेलाइट-आधारित सेवाएं शामिल हैं, और क्या राज्य-संचालित BSNL के साथ किसी भी विलय पर विचार किया जा रहा था। हालांकि, सरकार ने इस तरह के विलय से इनकार किया है। यूनियन कम्युनिकेशंस मंत्री ज्योटिरादित्य सिंधिया ने अप्रैल में दोहराया कि दोनों कंपनियां स्वतंत्र रूप से काम करेंगी।

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“कंपनी को अपने व्यवसाय को बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है। कई छोटे निवेशक पिछले इतने वर्षों से कंपनी में फंस गए हैं,” एक अन्य खुदरा निवेशक, रेडीप्पा गुंडुलुरु ने कहा, जिन्होंने रिपोर्ट के अनुसार, हाल ही में और अस्थिर शेयर मूल्य के नुकसान पर चिंता व्यक्त की है।

ईजीएम के दौरान प्रबंधन प्रतिक्रियाएं सीमित थीं। मुख्य वित्तीय अधिकारी मूर्ति गवास ने कथित तौर पर कहा कि उठाया जाने वाला 20,000 करोड़ रुपये पूंजीगत व्यय की ओर चले जाएंगे, लेकिन कंपनी के अस्तित्व और पुनरुद्धार चिंताओं और आगे के रास्ते के बारे में शेयरधारकों के प्रश्नों को संबोधित नहीं किया।

VI शेयर मूल्य में गिरावट

VI ने पहले अपने 4G नेटवर्क का विस्तार करने और 5G सेवाओं को लॉन्च करने के लिए तीन वर्षों में 50,000-55,000 करोड़ रुपये के Capex योजना की घोषणा की है। हालांकि, विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि प्रस्तावित 25,000 करोड़ रुपये के बैंक फंडिंग के बिना, यह लक्ष्य संभव नहीं हो सकता है। ब्रोकरेज मोतीलाल ओसवाल के अनुसार, कंपनी को FY25-27 पर 20,000 करोड़ रुपये की वार्षिक नकद कमी का सामना करने की संभावना है।

2018 में वोडाफोन-आइडिया विलय के बाद से, कंपनी की शेयर की कीमत 30 रुपये से घटकर 7.40 रुपये हो गई है। आज तक, VI ने इक्विटी में लगभग 56,000 करोड़ रुपये जुटाए हैं, जिसमें प्रमोटरों से 27,000 करोड़ रुपये शामिल हैं। हालांकि, एग्री राहत के लिए सुप्रीम कोर्ट के लिए इसकी याचिका को अस्वीकार कर दिया गया था, और बैंक इसकी बकाया देनदारियों के कारण सतर्क रहे।

याचिका में, टेलीकॉम कंपनी ने कहा था कि यह बैंक फंडिंग के बिना चालू वित्त वर्ष से परे काम करने में सक्षम नहीं होगा।

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बैंक फंडिंग पर निर्भर कैपेक्स योजना

शेयरधारक के सवालों पर, कंपनी के गैर-कार्यकारी अध्यक्ष, रविंदर टककर ने कथित तौर पर कहा, “अधिकांश प्रश्न एजेंडा आइटम (ईजीएम के) के बाहर की वस्तुओं से संबंधित थे।” हालांकि, टाककर ने कंपनी से शेयरधारकों द्वारा किए गए कुछ सुझावों पर ध्यान देने के लिए कहा।

रिपोर्ट के अनुसार, वोडाफोन आइडिया सबसे व्यापक रूप से आयोजित स्टॉक है, जिसमें 6 मिलियन से अधिक रिटेल शेयरधारकों (स्टेट बैंक ऑफ इंडिया से अधिक) हैं, जो 17 अप्रैल को दूरसंचार विभाग को कंपनी के पत्र के अनुसार और समर्थन मांग रहे हैं।

सीईओ अक्षय मोंड्रा ने हाल ही में 2 जून को एक कमाई कॉल में कहा कि वित्त वर्ष 26 की शुरुआत में 5,000-6,000 करोड़ रुपये का तत्काल कैपेक्स किया जाएगा, जबकि आगे खर्च बैंक फंडिंग पर निर्भर करेगा।

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VI का गिरने वाला सब्सक्राइबर बेस

खुदरा निवेशकों ने ग्राहक आधार में गिरावट के बारे में कंपनी के प्रबंधन पर भी सवाल उठाया। 31 मई तक ट्राई के टेलीकॉम सब्सक्रिप्शन डेटा के अनुसार, वोडाफोन आइडिया ने मई के महीने में 274,103 वायरलेस सब्सक्राइबर्स खो दिए, अपने सब्सक्राइबर बेस को 204.44 मिलियन वायरलेस सब्सक्राइबर्स तक ले गए।

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