भारत के शीर्ष दूरसंचार ऑपरेटर उद्योग में चल रहे टैरिफ मरम्मत प्रयासों के हिस्से के रूप में इस वर्ष के अंत तक अपने टैरिफ को और बढ़ा सकते हैं। यह कदम बर्नस्टीन के अनुसार, एक प्रमुख उत्प्रेरक के रूप में काम करने और क्षेत्र के लिए राजस्व दृश्यता बढ़ाने की संभावना है। “भारतीय दूरसंचार उद्योग में वर्तमान चक्र टैरिफ मरम्मत और विकास के लिए वापसी के बारे में आशावाद द्वारा चिह्नित है,” फर्म ने कहा।
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क्षितिज पर टैरिफ वृद्धि
“हम उम्मीद करते हैं कि टैरिफ हाइक FY27 तक 300 रुपये तक पहुंचने के लिए मध्यम अवधि में जारी रहेगा। 2025 के अंत में टैरिफ हाइक की संभावना है। हम नवंबर/दिसंबर 2025 में एक टैरिफ हाइक का अनुमान लगाते हैं, जो उद्योग में चल रहे टैरिफ मरम्मत प्रयासों के अनुरूप है। यह कदम एक महत्वपूर्ण उत्प्रेरक के रूप में काम कर सकता है और बर्नस्टीन के लिए राजस्व दृश्यता को बढ़ा सकता है,” एनालिस्ट्स ने एक एनालिस्टिन को एक एनालिस्टिन को निर्धारित किया।
भारती और जियो के लिए राजस्व वृद्धि दृष्टिकोण
वैश्विक ब्रोकरेज फर्म प्रमुख दूरसंचार कंपनियों-भारती और जियो-के लिए मध्य-से-उच्च किशोर राजस्व वृद्धि को 2025 से 2027 के लिए, प्रति उपयोगकर्ता (ARPU) विकास और स्थिर सब्सक्राइबर परिवर्धन के लिए मजबूत औसत राजस्व से प्रेरित है।
इसके अलावा, फर्म ने कहा, “भारत टेल्कोस, भारती के नेतृत्व में सबसे अच्छी तरह से तैनात हैं क्योंकि विकास में वृद्धि हुई है, जो कि अर्पू विकास के नेतृत्व में वृद्धि करता है, बैलेंस शीट में सुधार करता है और मुफ्त नकदी प्रवाह में वृद्धि करता है। भारती ने पिछले तीन महीनों में निफ्टी और सभी एशिया के साथियों के सापेक्ष आधार पर बेहतर प्रदर्शन किया है।”
वोडाफोन विचार के लिए सरकारी समर्थन
रिपोर्ट में स्पेक्ट्रम बकाया को इक्विटी में परिवर्तित करके वोडाफोन विचार के लिए भारत सरकार के समर्थन पर भी प्रकाश डाला गया, जिससे इसकी हिस्सेदारी 22.6 प्रतिशत से बढ़कर 48.99 प्रतिशत हो गई। यह कदम सितंबर 2021 में घोषित व्यापक टेलीकॉम सुधारों का हिस्सा है। “इक्विटी रूपांतरण ने तीन-खिलाड़ी बाजार संरचना को संरक्षित करने के लिए सरकार की प्रतिबद्धता का संकेत दिया है और मूल्य अनुशासन और भविष्य के टैरिफ वृद्धि की संभावना को बढ़ाता है,” रिपोर्ट में कहा गया है।
मजबूत मूल सिद्धांत
ब्रोकरेज फर्म का कहना है कि यह भारतीय दूरसंचार के लिए मजबूत बुनियादी बातों को देखना जारी रखता है। “JIO के नेतृत्व में उद्योग समेकन ने शीर्ष दो खिलाड़ियों के लिए बाजार में हिस्सेदारी हासिल की है। नियामक सुधार (AGR) ने उद्योग के लिए स्पष्टता लाई है। अब हम टैरिफ हाइक और ARPU विस्तार के नेतृत्व में एक मुद्रीकरण चक्र में हैं।”
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ARPU रुझान और 5G कवरेज
Q3FY25 (अक्टूबर-दिसंबर 2024) में, भारती एयरटेल ने उच्चतम ARPU वृद्धि दर्ज की, जो 245 रुपये तक पहुंच गया-लगभग 5.2 प्रतिशत तिमाही-क्वार्टर तक-पिछले टैरिफ हाइक के प्रभाव से प्रेरित, फीचर फोन से स्मार्टफोन तक अपग्रेड, पोस्टपाइड माइग्रेशन, डेटा मोनाइजेशन, और अंतर्राष्ट्रीय रोमानाकरण के लिए प्रीपेड। 5 जी कवरेज विस्तार योजना के अनुसार जारी है। Jio का Arpu 203 रुपये पर खड़ा था, जबकि VI का ARPU 163 रुपये था, जो टैरिफ हाइक के निरंतर प्रभाव और एक बेहतर ग्राहक मिश्रण द्वारा समर्थित था। बर्नस्टीन के अनुसार, जुलाई 2024 टैरिफ हाइक का अवशिष्ट प्रभाव अभी भी बाहर खेल रहा है।
मुद्रीकरण चक्र
“शहरी 5G कवरेज रोलआउट पूरा होने के साथ, हम उम्मीद करते हैं कि ऑपरेटर ARPU और रिटर्न अनुपात (ROCE) में सुधार पर ध्यान केंद्रित करेंगे। इसके अलावा, 5G परिपक्व होने के साथ, उपभोक्ता की मांग बढ़ती है, और नए उपयोग के मामले सामने आते हैं, उद्योग को धीरे -धीरे एक नई राजस्व धारा देखना चाहिए और अपने निवेश पर वापसी करनी चाहिए,” रिपोर्ट में कहा गया है।
ब्रोकरेज फर्म FY27 द्वारा आगे बाजार के समेकन का अनुमान लगाती है, Jio के साथ 48 प्रतिशत राजस्व हिस्सेदारी और भारती एयरटेल 38 प्रतिशत की उम्मीद है। सब्सक्राइबर शेयर Jio के लिए 47 प्रतिशत और भारती के लिए 35 प्रतिशत है।
बर्नस्टीन ने कहा, “हम उम्मीद करते हैं कि भारती ने FY26 द्वारा ROIC में एक महत्वपूर्ण वृद्धि दर्ज की, जो टैरिफ हाइक और 5G मुद्रीकरण द्वारा समर्थित राजस्व वृद्धि से प्रेरित है।”
ग्राहक गतिशीलता
Jio के लिए, सकल परिवर्धन स्वस्थ थे, मासिक मंथन सामान्य करने के साथ, जिसके परिणामस्वरूप 3 मिलियन ग्राहकों का शुद्ध क्वार्टर-ऑन-क्वार्टर अतिरिक्त था। Jio का कुल ग्राहक आधार Q3FY25 में 482 मिलियन था, Q2FY25 में 479 मिलियन से ऊपर। भारती का नेट सब्सक्राइबर बेस 1.4 प्रतिशत तिमाही-क्वार्टर बढ़कर 357 मिलियन (5 मिलियन का शुद्ध जोड़) हो गया। रिपोर्ट में कहा गया है कि VI का सब्सक्राइबर बेस 200 मिलियन में घटता रहा, जो 2.4 प्रतिशत तिमाही-क्वार्टर-क्वार्टर (5 मिलियन का शुद्ध घाटा) 4 जी कवरेज और क्षमता का विस्तार करने के प्रयासों के बावजूद, रिपोर्ट में कहा गया है।
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भारती एयरटेल की 5 जी और एफडब्ल्यूए रणनीति
ब्रोकरेज फर्म ने कहा कि भारती एयरटेल के लिए, ब्रॉडबैंड कैपेक्स अगली कुछ तिमाहियों में अधिक होगा क्योंकि कंपनी एफडब्ल्यूए पर स्टैंडअलोन 5 जी में संक्रमण करेगी। “हालांकि, मोबाइल व्यवसाय के लिए भारती एयरटेल अगले 3-4 वर्षों में एनएसए से एसए से एसए में जाने का फैसला करेगा, जो स्पेक्ट्रम बैंड में लोड पर निर्भर करता है और इस प्रकार अगले कुछ वर्षों में एक हाइब्रिड मॉडल पर काम करेगा-उपभोक्ता व्यवसाय के लिए एनएसए और एफडब्ल्यूए और एंटरप्राइज सेगमेंट के लिए एसए।”
बर्नस्टीन ने निष्कर्ष निकाला, “हम मानते हैं कि भारती अच्छी तरह से 5G स्पेस में Jio के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए तैनात है, उच्च ARPU द्वारा संचालित है,” बर्नस्टीन ने निष्कर्ष निकाला, 2,020 रुपये (1,900 रुपये से पहले) का संशोधित मूल्य लक्ष्य निर्धारित किया और आउटपरफॉर्म (ओपी) रेटिंग बनाए रखा।
