विश्व स्तर पर अग्रणी ब्रोकरेज फर्मों में से एक, सीएलएसए, चीन में गहन रुचि की अवधि के बाद अपना निवेश फोकस भारत में वापस लाने का इरादा रखता है। यह ऐसे समय में आया है जब एफआईआई से 1.2 लाख करोड़ रुपये की निकासी ने भारतीय बाजार को गहरा झटका दिया है। सीएलएसए के अनुसार, उसने अपनी समीक्षा में चीन के आर्थिक प्रदर्शन और निवेशकों की धारणा को लेकर कथित तौर पर बढ़ रही आशंकाओं पर आज अपना कदम उठाया है और अब उसका मानना है कि चीन के मुकाबले भारत का भविष्य उज्जवल है।
सीएलएसए चीन से भारत आया: क्या गलत हुआ?
सीएलएसए ने पहले चीन में निवेश का अवसर खोजा था और किसी भी इक्विटी उछाल को हासिल करने के लिए अक्टूबर की शुरुआत में वहां फंडिंग की प्रतिबद्धता जताई थी। हालाँकि, अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में MSCI चीन और भारत दोनों में 10% सुधार के बाद, CLSA फिर से चिंतित हो गया है। चीन के आर्थिक संकट और बढ़ते व्यापार तनाव के साथ उस सुधार के संयोजन ने फर्म को अपनी स्थिति पर फिर से विचार करने के लिए प्रेरित किया। वर्तमान में, कंपनी भारत में अपना एक्सपोज़र 20% तक बढ़ाएगी, जिससे पता चलता है कि दी गई वैश्विक आर्थिक सेटिंग में किसी भी अन्य की तुलना में इस देश की स्थिरता और भविष्य की संभावनाओं के बारे में उसका दृष्टिकोण बेहतर है।
चीन की अर्थव्यवस्था को लेकर सीएलएसए की विभिन्न चिंताएँ मूल रूप से हालिया असफलताओं की एक श्रृंखला द्वारा उत्प्रेरित हैं जिन्हें वे “तीनों में दुर्भाग्य” कहते हैं। असफलताओं में व्यापार तनाव में तेज वृद्धि शामिल है, विशेष रूप से “ट्रम्प 2.0” परिदृश्य के बीच जो अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध को तेज कर सकता है। चीन की अर्थव्यवस्था में निर्यात महत्वपूर्ण योगदानकर्ताओं में से एक है। इसलिए, अंतर्राष्ट्रीय व्यापार में किसी भी अन्य अव्यवस्था का इसके आर्थिक विकास पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ेगा।
चीनी अर्थव्यवस्था की समस्याएँ
हालाँकि, सीएलएसए एक महत्वपूर्ण चिंता की ओर इशारा करता है जो नेशनल पीपुल्स कांग्रेस द्वारा घोषित प्रोत्साहन उपायों की प्रभावी ढंग से बढ़ने में असमर्थता है। सीएलएसए के अनुसार, ये प्रोत्साहन प्रयास वास्तविक रिफ्लेशनरी बूस्ट के बजाय अर्थव्यवस्था को जोखिम से मुक्त करने के बारे में अधिक हैं। दूसरी ओर, अमेरिकी पैदावार में और बढ़ोतरी और मुद्रास्फीति की उम्मीदें अमेरिकी फेडरल रिजर्व और चीन के केंद्रीय बैंक, पीबीओसी दोनों के लिए अपनी मौद्रिक नीति विस्तार को नरम करना कठिन बना रही हैं। लगातार व्यापार तनाव के कारण ये और भी बढ़ गए हैं। यह निवेशकों को चीन में धन निवेश करने से रोक सकता है। ये वे निवेशक हैं जिन्होंने सितंबर 2024 में प्रारंभिक पीबीओसी प्रोत्साहन के बाद निवेश करने का अपना रास्ता खोजा।
नतीजतन, सीएलएसए का मानना है कि ऑफशोर निवेशक चीन से पीछे हटना शुरू कर सकते हैं और इससे चीन में आर्थिक संकट और बढ़ सकता है। भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं के कारण यह दृष्टिकोण फिर से लागू हो गया है, जहां दुनिया भर के निवेशकों की नजर में चीन का आर्थिक भविष्य इतना अनिश्चित होता जा रहा है।
वैश्विक अनिश्चितता के बीच भारत के लिए संभावनाएँ
हालाँकि, ऐसा लगता है कि इस चुनौती से भारत को चीन से अधिक ख़तरा शायद ही होगा। यह बिल्कुल स्पष्ट है कि भारत चीन की तुलना में कम असुरक्षित लगता है, खासकर अमेरिका और चीन के बीच व्यापार तनाव के प्रभाव के खिलाफ। भारत की अर्थव्यवस्था घरेलू मांग की ओर उन्मुख है, जो इसे और अधिक लचीलापन देती है, जबकि चीन की अर्थव्यवस्था मूल रूप से निर्यात-उन्मुख है।
सीएलएसए ने आगे कहा कि भारत उन निवेशकों के लिए सुरक्षित आश्रय स्थलों में से एक हो सकता है, जिन्हें विदेशी मुद्रा के स्थिरीकरण की आवश्यकता हो सकती है, एक ऐसी घटना जिसमें विशेष रूप से अमेरिकी डॉलर के सख्त होने के बावजूद तेल की कीमतें स्थिर होने की स्थिति में वृद्धि होने की उम्मीद है। जबकि भारत से एफआईआई प्रवाह अक्टूबर 2024 से क्रमिक रूप से दिखाई दे रहा है, सीएलएसए का तर्क है कि भारत की घरेलू मांग अपेक्षाकृत मजबूत बनी हुई है, इस प्रकार विदेशी बिक्री से होने वाले झटके के लिए कुछ प्रकार का बफर बन रहा है। सीएलएसए का कहना है कि आने वाले महीनों में घरेलू निवेशकों की गतिविधि एक तेजी से महत्वपूर्ण स्थिरता बनने वाली है।
हालांकि भारत का बाजार मूल्यांकन ऊंचा बना हुआ है, सीएलएसए का कहना है कि दीर्घकालिक विकास के अवसरों को देख रहे निवेशकों के लिए इसे थोड़ा और अधिक आकर्षक बनाया गया है। फर्म का कहना है कि बहुत सारे निवेशक – जो कि भारत में बहुत कम जोखिम में हैं – अब देश में अपना निवेश बढ़ाने के अवसरों की तलाश में हैं।
भारत के लिए जोखिम: बाज़ार की स्थिति और प्रतीक्षारत चुनौतियाँ
भारत से काफ़ी उम्मीदें रखते हुए, सीएलएसए की रिपोर्ट उन जोखिमों की पहचान करती है जिनका सामना भारत कर रहा है। यह इंगित करता है कि बाजार निर्गम तेजी से बढ़ रहा है। फर्म ने आगे चेतावनी दी है कि संचयी 12-महीने का निर्गम भारत के बाजार पूंजीकरण के 1.5% तक पहुंच गया है, जो एक ऐतिहासिक महत्वपूर्ण बिंदु के करीब है। यदि नए शेयरों की मांग नई आपूर्ति के प्रवाह के साथ तालमेल नहीं रखती है तो जारी करने का ऐसा स्तर बाजार के प्रदर्शन पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है। इसका मतलब यह होगा कि भारतीय बाजारों में उच्च अस्थिरता दर भी वांछित रिटर्न देने की उनकी क्षमता को प्रभावित कर सकती है।
सीएलएसए चीन को लेकर सतर्क और भारत को लेकर आशावादी क्यों है?
सीएलएसए द्वारा चीन से भारत की ओर रणनीति में बदलाव व्यापक चीनी अर्थव्यवस्था की चिंताओं और उस भू-राजनीतिक संदर्भ को दर्शाता है जिसमें यह बैठता है। रणनीति में इस बदलाव के लिए फर्म द्वारा बताए गए कुछ कारण यहां दिए गए हैं:
व्यापार तनाव: अमेरिका-चीन व्यापार युद्ध चीनी अर्थव्यवस्था के लिए एक बड़ा जोखिम है; भारत ऐसे जोखिमों से प्रतिरक्षित प्रतीत होता है।
चीन प्रोत्साहन पैकेज: सीएलएसए का मानना है कि एनपीसी में चीन द्वारा घोषित प्रोत्साहन पैकेज इस देश के लिए स्थायी विकास लाने के लिए कुछ भी नहीं जोड़ता है।
अमेरिकी पैदावार में वृद्धि: अमेरिका में ब्याज दरों के साथ मुद्रास्फीति बढ़ रही है, और इससे चीन की अर्थव्यवस्था और वैश्विक बाजार दोनों पर भारी दबाव पड़ रहा है। यह टाला जा सकता था कि केंद्रीय बैंक में किसी प्रकार का तनाव आने वाला था, जिससे मौद्रिक नीति को आसान बनाने की स्वतंत्रता बाधित हो रही थी।
भारत में घरेलू मांग: एफआईआई का बहिर्प्रवाह महत्वहीन है; भारत के लिए घरेलू मांग बहुत मजबूत है और यह इसकी अर्थव्यवस्था में लचीलेपन का समर्थन करेगी
यदि सीएलएसए अभी भी अपनी पिछली निवेश रणनीति को क्रियान्वित कर रहा होता तो कंपनी भारत में 20% अधिक गहराई तक प्रवेश कर चुकी है। यह कंपनी भारत की अर्थव्यवस्था की संभावनाओं में कितना विश्वास करती है, बावजूद इसके कि यह संभवतः इसकी बड़ी चुनौतियों में से एक होनी चाहिए। दूसरी ओर, सीएलएसए इस क्षेत्र में निवेश से जुड़े हाल ही में बढ़े जोखिमों को पहचानते हुए चीन में आर्थिक संभावनाओं को लेकर सतर्क है।
इन बाज़ार मूल्यांकन और निर्गम जोखिमों के बावजूद, सीएलएसए भारत को एक आशाजनक दीर्घकालिक विकास अवसर के रूप में देखता है। कंपनी भारतीय अर्थव्यवस्था के इस लचीलेपन और देश की विदेशी मुद्रा स्थिरता से लाभ उठाने के लिए तैयार है, जिससे भारत निवेश के अवसरों के लिए एक आकर्षक स्थान बन जाएगा, खासकर चीन की बढ़ती अनिश्चितताओं के साथ।