कृषि रसायन क्षेत्र (उर्वरकों को छोड़कर) ने हाल के वर्षों में मांग में उल्लेखनीय वृद्धि देखी है, जो सामान्य मानसून पैटर्न, उर्वरक सब्सिडी बजट में वृद्धि, निर्यात में सुधार और कस्टम संश्लेषण विनिर्माण में नए अवसरों जैसे कारकों से प्रेरित है। भारतीय कंपनियों ने महत्वपूर्ण पूंजीगत व्यय शुरू करके इन अनुकूल संभावनाओं को अपनाया है, और वर्तमान में तुलनीय निवेश प्रगति पर हैं।
कृषि रसायन क्षेत्र (उर्वरकों को छोड़कर) ने हाल के वर्षों में मांग में उल्लेखनीय वृद्धि देखी है, जो सामान्य मानसून पैटर्न, उर्वरक सब्सिडी बजट में वृद्धि, निर्यात में सुधार और कस्टम संश्लेषण विनिर्माण में नए अवसरों जैसे कारकों से प्रेरित है। भारतीय कंपनियों ने महत्वपूर्ण पूंजीगत व्यय शुरू करके इन अनुकूल संभावनाओं को अपनाया है, और तुलनीय निवेश वर्तमान में प्रगति पर हैं।
हालांकि इस क्षेत्र की दीर्घकालिक संभावनाएं आशाजनक बनी हुई हैं, लेकिन वित्त वर्ष 23 की पहली छमाही के बाद इसे चुनौतियों का सामना करना पड़ा है। ये चुनौतियां मुख्य रूप से चैनल इन्वेंट्री में वृद्धि और इनपुट कीमतों में गिरावट से उत्पन्न हुई हैं, जिसके परिणामस्वरूप इन्वेंट्री घाटे हुए हैं। नतीजतन, वित्त वर्ष 23 में बिक्री वृद्धि में गिरावट आई है, साथ ही परिचालन लाभप्रदता में भी कमी आई है।
आगे देखते हुए, केयरएज रेटिंग्स ने वित्त वर्ष 24 में बिक्री वृद्धि को 10%-12% तक कम करने का अनुमान लगाया है। इससे निकट भविष्य में परिचालन लाभप्रदता पर दबाव पड़ने की उम्मीद है। लाभप्रदता में संभावित कमी के बावजूद, पिछले कुछ वर्षों में उनकी मजबूत बैलेंस शीट और महत्वपूर्ण डीलीवरेजिंग के कारण भारतीय एग्रोकेमिकल कंपनियों की क्रेडिट प्रोफ़ाइल सामान्य रूप से मजबूत रहने की उम्मीद है। भारत की एग्रोकेमिकल्स की कुल बिक्री में वित्त वर्ष 22 तक (कोविड के प्रभाव के कारण वित्त वर्ष 20 को छोड़कर) अच्छी वृद्धि देखी गई थी, जिसे मजबूत घरेलू मांग, निर्यात में सुधार, उर्वरक सब्सिडी के लिए पर्याप्त बजट और सामान्य मानसून का समर्थन प्राप्त था।
हालांकि, वित्त वर्ष 23 में बिक्री वृद्धि 13% तक कम हो गई, जो उच्च चैनल इन्वेंट्री के कारण वित्त वर्ष 22 के पहले से ही उच्च आधार को देखते हुए अच्छा था। आगे बढ़ते हुए, हम उम्मीद करते हैं कि वित्त वर्ष 23 के अंत तक उपलब्ध चैनल इन्वेंट्री, इस साल मानसून पर अल-नीनो मौसम की स्थिति के संभावित प्रभाव और इनपुट कीमतों में गिरावट के कारण वित्त वर्ष 24 में बिक्री वृद्धि लगभग 10% -12% तक कम हो जाएगी।
एग्रोकेमिकल कंपनियों के लिए परिचालन लाभप्रदता मार्जिन वित्त वर्ष 21 और वित्त वर्ष 22 में 14% से 15% तक स्वस्थ रहा। हालांकि, इनपुट कीमतों में गिरावट के कारण इन्वेंट्री घाटे, खासकर H2FY23 में, के प्रभाव के कारण वित्त वर्ष 23 में यह 13% तक कम हो गया। आगे बढ़ते हुए, वित्त वर्ष 24 में बिक्री वृद्धि में संभावित कमी के अनुरूप, परिचालन लाभप्रदता भी निकट अवधि में दबाव में रहने की उम्मीद है।
यह क्षेत्र अत्यधिक पूंजी गहन है और पिछले कुछ वर्षों में काफी पूंजीगत व्यय हुआ है, जबकि इस वर्ष भी काफी पूंजीगत व्यय की योजना है। यह पूंजीगत व्यय मुख्य रूप से मौजूदा उत्पाद क्षमताओं का विस्तार करने, वितरण नेटवर्क का विस्तार करने, अकार्बनिक अधिग्रहण, पिछड़े एकीकरण, नए उत्पाद विकास और बाजार में उनके लॉन्च की ओर है। यदि हम H1FY24 में परिचालन लाभप्रदता पर दबाव देखते हैं, तो H2FY24 में पूंजीगत व्यय में कुछ मंदी हो सकती है।
मजबूत घरेलू मांग, चीन + नीति के कारण निर्यात मांग में सुधार, विनिर्माण तकनीकों और प्रमुख मध्यवर्ती वस्तुओं में पश्चगामी एकीकरण की अच्छी गुंजाइश, भारत में प्रतिस्पर्धी लागत संरचना, कस्टम संश्लेषण विनिर्माण की अच्छी संभावनाएं और पर्याप्त उर्वरक सब्सिडी बजट के कारण भारत के कृषि रसायन क्षेत्र की दीर्घकालिक विकास संभावनाएं बरकरार हैं।
“इस अवसर को भांपते हुए, भारतीय कंपनियों द्वारा इस अवसर को भुनाने के लिए बड़े पैमाने पर पूंजीगत व्यय भी किया जा रहा है, जबकि भारतीय एग्रोकेमिकल कंपनियों की बैलेंस शीट आम तौर पर पिछले कुछ समय में मजबूत हुई है, जिससे पर्याप्त गुंजाइश बनी हुई है। हालांकि, निकट भविष्य में, उच्च चैनल इन्वेंट्री, इनपुट कीमतों में गिरावट, चीन से अधिक आपूर्ति और अल नीनो के कारण अनिश्चित मौसम की स्थिति के रूप में कुछ बाधाएं हैं, जिसके परिणामस्वरूप वित्त वर्ष 24 में परिचालन लाभप्रदता मार्जिन पर दबाव के साथ बिक्री वृद्धि कम होने की संभावना है,” केयरएज रेटिंग्स के निदेशक हार्दिक शाह ने कहा।
